بررسی عرضه اولیه سهام 1.3 میلیارد دلاری میتراتل در بورس اندونزی - The Diplomat

پول اقیانوس آرام | اقتصاد | جنوب شرقی آسیا

نوامبر ماه بزرگی برای صنعت ارتباطات در جنوب شرقی آسیا بود. علاوه بر ادغام احتمالی بین شرکت‌های مخابراتی تایلندی True و Dtac، اپراتور دولتی برج‌های اندونزیایی Mitratel با عرضه اولیه اولیه 1.3 میلیارد دلاری در بورس اوراق بهادار اندونزی آغاز به کار کرد. میتراتل در حال حاضر دارای حدود 18000 دکل تلفن همراه در سرتاسر اندونزی است و تقریباً 90 درصد از درآمد حاصل از این فهرست صرف ارتقاء و گسترش این شبکه خواهد شد، از جمله افزودن 6000 دکل جدید. با این اقدام، اکنون 28 درصد میتراتل به اموال عمومی تبدیل شده و 72 درصد باقی مانده در اختیار تلکام اندونزی است.

Telkom یک شرکت مخابراتی است که 52 درصد آن متعلق به دولت اندونزی است. او منافعی در سراسر طیف ارتباطات از راه دور دارد، اما پولساز اصلی سهام کنترل کننده در Telkomsel، بزرگترین ارائه دهنده شبکه تلفن همراه کشور است. بازار تلفن همراه داخلی اندونزی بسیار بزرگ است و Telkomsel با 169.5 میلیون مشترک بیشتر آن را در اختیار دارد. این یک تجارت بسیار سودآور است. طبق گزارش سالانه تلکام برای سال 2020، بخش موبایل آن به تنهایی 2.3 میلیارد دلار درآمد و 5.9 میلیارد دلار درآمد ایجاد کرده است.

از طرف دیگر تجارت برج چندان سودآور نیست. حداقل روی کاغذ. در سال 2020، میتراتل سود خالص 664 میلیارد IDR با 6.2 تریلیون درآمد را گزارش کرد. این چیز بدی نیست، اما تقریباً در سطح تجارت تلفن همراه Telkom نیست. ایجاد یک زیرساخت شبکه فیزیکی برای رقابتی بودن یک شرکت مخابراتی ضروری است، اما همچنین گران است (مخصوصاً در مجمع الجزایر گسترده) و با سود دهی محدود می تواند بر وضعیت مالی یک شرکت تأثیر بگذارد. شاید به همین دلیل است که شرکت مادر، Telkom، تصمیم گرفت که زمان آن رسیده است که بخشی از سهام را با تزریق سرمایه معامله کند.

احتمالا نه. در شرکتی مانند میتراتل، ارقام رسمی درآمد ممکن است به دلیل نحوه شناسایی هزینه های خاص گمراه کننده باشد. هزینه اولیه ساخت هزاران برج سلولی آشکارا زیاد است: میتراتل سالانه صدها میلیون دلار برای تصاحب زمین و ساخت سازه هزینه می کند. طبق اصول اولیه حسابداری، در صورت سود و زیان این نوع مخارج سرمایه ای در طول زمان مستهلک می شوند و دارایی های ثابتی که ایجاد می کنند، مانند دکل های تلفن همراه، مشمول استهلاک می شوند. نتیجه این است که درآمد خالص نهایی ناگزیر صرفاً به دلیل استهلاک و استهلاک این مخارج سرمایه اولیه بزرگ کم به نظر می رسد. اگر بدهی، بهره، استهلاک و کاهش ارزش را حذف کنیم، میتراتل در سال 2020 در واقع 4 تریلیون IDR به دست آورد.

این یکی از دلایل اصلی جدا کردن آنها به عنوان یک سایت جداگانه و ثبت شده عمومی است. سرمایه گذاران معقول می دانند که هنگام خرید سهام میتراتل، ممکن است سود سالانه کلانی را در صورت سود و زیان مشاهده نکنند، اما شرکت باید بتواند به طور قابل اعتماد سود نقدی قابل اعتمادی را پرداخت کند، به خصوص برای مدت زمان طولانی که آنقدر زیاد نیست. پول به طور مستقیم در دستیابی به زیرساخت های فیزیکی. از دیدگاه میتراتل، چیزی که آنها در حال حاضر واقعاً به آن نیاز دارند تزریق هنگفتی از پول برای ادامه ساخت شبکه برج است. در حال حاضر 1.3 میلیارد دلار از درآمدهای IPO بدون نیاز به بدهی بلندمدت به شکل وام یا اوراق قرضه برای این منظور استفاده می شود.

آیا شما این مقاله را دوست دارید؟ برای اشتراک برای دسترسی کامل اینجا را کلیک کنید. فقط 5 دلار در ماه

بنابراین این منطق تجاری IPO میتراتل است. اما این شرکت ها - Telkom، Telkomsel و Mitratel - نیز اکثریت متعلق به دولت اندونزی هستند، بنابراین احتمالاً ملاحظات استراتژیک عمیق تری وجود دارد. و یکی از آنها این است که اندونزی در تلاش است به سرمایه گذاران نشان دهد که برای تجارت باز و آماده است، به ویژه در بخش فناوری مصرف کننده گرا. ما انتظار داریم که در آینده نزدیک شاهد موجی از IPOهای بزرگ مرتبط با فناوری، مانند مشارکت Gojek-Tokopedia باشیم.

یکی از فهرست‌های میتراتل ارسال پیامی است مبنی بر اینکه دولت آماده است تا از طریق واسطه‌های اندونزیایی مانند بورس محلی، فضایی را برای سرمایه‌گذاری ایمن و سودآور در اندونزی ایجاد کند. علاوه بر این، سیگنال دقیق‌تری نیز ارسال می‌کند، به نظر من، زمانی که این تک‌شاخ‌های فناوری شروع به عمومی شدن کنند، زیرساخت فیزیکی مورد نیاز برای حفظ یک بازار پررونق تجارت الکترونیک در محل قرار خواهد گرفت. این واقعیت که سرمایه خصوصی هدایت شده از طریق بورس اوراق بهادار اندونزی می تواند برای تامین نیازهای سرمایه گذاری مورد استفاده قرار گیرد، چیزی است که دولت اندونزی مشتاق به واگذاری آن است و مایل است بخشی از سهام خود را در Mitratel واگذار کند، به تقویت این نقطه کمک می کند.